在大类资产配置方面,2018年全球经济增长出现放缓势头,全球贸易形势严峻,流动性环境边际收紧,股票、商品市场承压,债券市场表现突出,全球90%以上的资产实现负收益,特别是新兴市场出现大幅回调,美元几乎成为唯一表现较好的大类资产。步入2019年,权益资产的风险补偿收益已经较大,股票的性价比逐步凸显,但仍需择机参与,结构上部分的新兴市场股票可能会好于发达国家。

2018年的A股市场遭遇系统性下跌,全行业的估值水平已经处于历史底部区域,经历了去杠杆、资管新规、贸易摩擦、大股东质押、细分行业政策变化等多重困难,市场对负面事件的理解和反映已经相对充分,目前A股市场的风险补偿收益已经到了一个比较高的位置,这意味着相对来看,权益资产已经增强了安全边际,不确定性在于市场对企业盈利下降的反映还需要在上半年进行压力测试,所以我们不能完全排除股票点买过程中出现系统性下移的风险。

基于以上分析,我们钱生钱点买平台认为,2019年A股可能已经告别了单边下行的状态,但系统性牛市的条件和基础暂时还不充分,因此我们整体上持谨慎乐观的态度,努力在震荡市中精选板块和个股,实现阿尔法收益;需要特别注意的是企业盈利分化程度可能会进一步加大,当然风险和机会并存,市场也会呈现出超预期的结构性机会。在市场节奏方面,上半年将经历企业盈利下降带来的压力测试,而政策刺激有望陆续出台和落实,大的结构性机会在下半年出现的概率较大。同时需要警惕尾部风险,一方面是经济数据和企业盈利出现超预期下滑,另一方面要警惕海外风险资产的波动,尤其是美股下跌对国内市场带来的拖累,数据分析显示,2018年以来A股与美股的相关性显著提升,并达到历史最高位置。