A股市场底历来领先基本面底。以上证综指为基准,2000 年以来 A 股市场出现过这样几次历史性的大底,分别是:2005 年 6 月(上证综指 998 点)、2008 年 10 月(上证综指 1664 点)、2012年 12 月(上证综指 1949 点)、2016 年 1 月(上证综指 2638 点)。我们钱生钱股票策略平台总结了历史上 A 股的那几次大底,“政策底”、“市场底”、“基本面底”之间存在股的那几次大底,“政策底”、“市场底”、“基本面底”之间存在, 着非常明显的依次递进关系, “政策底”最先出现,其次是“市场底”,最后才是“基本面底”。

从历史经验看,“市场底”大致领先“基本面底”在四个月到九个月左右,所以点买策略操作不太可能去指望市场行情启动的初期,“基本面底”已经出现的情况。2005 年年 6 月(上证综指 998 点): 点):从“政策底”、“市场底”、“基本面底”三者的时间顺序来看,“政策底”在 2005 年 2 月左右就已经非常明确了,“市场底”在 2005 年 6 月底出现,上证综指最低到了 998 点。“基本面底”出现的时间则更晚,2005 年 A 股上市公司业绩增速是持续下滑的,这个过程要到 2006 年一季度才见底,因此“基本面底”差不多要到 2006 年二季度左右才能说真正看清楚。换言之,在 2005 年市场寻底过程中,“市场底”大约滞后“政策底”四个月左右,大约领先“基本面底”三个季度左右。

2008 年10 月(上证综指 1664 点):2008 年资本市场的“政策底”大概在 9月份开始明确,9 月份以后,中国人民银行先后五次下调金融机构存贷款基准利率。到 11 月 9 日的国务院常务会议是政策转向的顶点,国务院提出了“四万亿”投资的刺激计划和适度宽松的货币政策。上市公司的“基本面底”大致在2009 年一季度出现,业绩增速的下行趋势开始结束。股市的“市场底”大致出现在 2008 年的 11 月,到 2009 年当市场看到了天量信贷以后股市就一发不可收拾了,股价的表现要远远领先于基本面的表现。总之,在 2008 年市场寻底过程中,“市场底”大约滞后“政策底”两个月左右,大约领先“基本面底”四个月左右。

2016 年 1 月(上证综指 2638 点):2016 年 1 月 A 股两次熔断大跌之后,监管层在制度革新方面的动作明显放缓,出台维稳措施陆续出台,包括 2 月底开始的包括央行降准以及 3 月初恢复中金公司两融业务等等在内的一系列宽松的货币政策。政策红利的释放叠加基本面的逐渐好转催生了 2016 年 2 月底开始的“大白马”慢牛行情。2016 年资本市场的政策底和市场底较为同步,均在 2 月末就已形成,而上市公司基本面底到 2016 年 6 月才出现,市场底领先基本面底 4 个月。